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區域性小貸瀕危:融資渠道干涸 壞賬暴增

責任編輯:佚名    新聞來源:中國經營報    新聞日期:2019/6/18

  消費金融的紅利并未灌溉至所有金融領域。不同于市場對互聯網小貸牌照的趨之若鶩,區域性小貸公司的境遇每況愈下。


  去年以反向收購方式登陸美股的小貸公司敦信金融(AMEX:DXF)近期公布了2018年年報。根據年報顯示,敦信金融2016~2018年的營收和利潤持續下跌,其中2018年凈利潤同比下降71.71%,信貸損失準備金同比增長1768%。


  而在國內公開市場上,2018年,33家新三板小貸公司2018年實現的凈利潤同比下降69.22%,迄今已經有13家小貸公司終止掛牌。


  從上述數字中得以窺見,區域性小貸公司展業的艱難現狀:增長停滯、盈利艱難、壞賬攀升,轉型緩慢。


  伴隨著科技驅動的助貸模式崛起以及經濟增速下行背景下的壞賬率高企,小貸公司的傳統業務模式正在面臨挑戰,想從機構獲取資金更加困難;而或明或暗的金交所定向融資支撐下,風險又會難以避免地向社會公眾傳遞。股東資本不甚雄厚的大量地方小貸公司,正行走在掙扎求存和鋌而走險的邊緣。


  掙扎樣本:信貸損失準備暴增17倍


  公開信息顯示,敦信金融對應的境內實體為湖北楚天小額貸款有限公司,為一家注冊于武漢市的區域性小貸公司。財報信息顯示,迄今為止,公司已向湖北省500多家借款人提供了超過21億元人民幣的貸款。


  2016年、2017年及2018年,敦信金融的貸款利息收入從人民幣1.1億緩慢攀升至1.4億元。但另一方面,其2016年到2018年的信貸損失準備金分別為人民幣636萬、358萬、6690.4萬元,2018年同比增幅達到1768%。根據財報,由于貸款客戶的經營情況惡化,涉及的信貸損失金額(credit impaired)超過6億元。這也導致雖然利息收入增加,但凈利潤卻在斷崖下降。


  上述信貸損失的高企與貸款結構特征不無關系。不同于消費金融領域的授信特點,地方小額貸款公司普遍筆均貸款金額較大,承擔的信貸風險也同比升高。一位地方小貸行業人士告訴記者:小貸公司線下運營成本高,件均百萬元以上的貸款才有賺頭,因此企業類借款是主流。個人消費貸款也要到一定金額才值得做,否則成本劃不來。“小微企業由于從銀行機構貸款難,青睞尋求小貸渠道,利率也不是非常敏感,月息三分都可以,換算為年化也有36%。”


  根據敦信金融2018年年報顯示,其根據授信額度和群體主要運營四類貸款產品,包括個人消費貸、商業貸款、抵押類貸款和企業貸款,額度從1萬到700萬元不等。其中,為個人提供的典型貸款額度為人民幣400萬元,公司貸款約為人民幣700萬元。一位楚天小貸前員工告訴記者,無抵押的消費貸款占比很低。


  敦信金融年報也印證了這一點,其在風險披露中明確提到:《湖北省小額貸款公司試點暫行管理辦法》規定,小貸公司應堅持“小額分散”原則,70%的未償還貸款余額適用于貸款余額不超過人民幣50萬元的單一賬戶借款人。“目前,我們一些借款人貸款余額超過50萬元,可能被視為不符合省級地方監管政策。”


  值得注意的是,近年來,雖然消費金融狂飆猛進,大多數地方小額貸款公司并沒有參與進這波紅利中。在上述小貸行業人士看來,長年依靠實地評估、抵押等對公業務的盡調模式,在小額化、線上化、自動化的個人消費金融業務中并不適用,從前是認為小額微貸不賺錢,現在是想做也做不了。


  在敦信金融之前,一家江蘇吳江的小貸公司鱸鄉小貸(原中國信貸商業公司,現更名蝙蝠集團)更早登陸美國資本市場,成為中國小貸第一股。不過其近年來經營情況同樣一言難盡。2015年到2018年,鱸鄉小貸持續虧損最終被上市公司剝離。而其財報中也顯示,2016年以來,吳江地區的小貸公司經歷了困難時期,14家小額信貸公司中有12家破產,其余公司因經濟狀況不佳而陷入高違約困境。


  西南財經大學金融學院助理教授、百舸新金融智庫創始人陳文告訴記者,很多中部省份小貸公司數量三五百,實際正常經營只有十幾家。小貸公司除了歷史包袱類的壞賬,真正做小微貸款也面臨很大逃廢債壓力。


  鋌而走險與艱難破局


  根據央行發布的《2019年一季度小額貸款公司統計數據報告》,近年來,小貸公司的機構數量、從業人員數、貸款余額持續下降。截至今年一季度末,全國共有小額貸款公司7967家,相比2018年末的8133家又減少了166家。


  上述展業規模大面積縮水有其展業定位因素影響。眾所周知,區域性小貸公司的發展一直受到兩大枷鎖束縛——不允許跨區域經營;融資杠桿率低,通常不超過1.5倍。


  為了突破區域限制,自開放小貸公司設立以來,一些股東資本雄厚的企業就尋求在多地注冊展業,織就貸款網絡,實際跨區域經營。受此影響,2009~2011年,小貸公司數量實現了從600多家到4000多家的快速擴張,一些金控公司旗下各地小貸公司最多時達到十余家。


  而在融資方式上,地方小貸公司主要依靠股東自有資金、銀行金融機構資金,或利用發債、ABS等方式融資。不過,除了背靠互聯網巨頭這類主體資質和資產質量極好的企業,大部分小貸和網絡小貸公司想在正規交易所市場發行ABS產品難如登天。


  由于獲取機構資金的艱難,使得地方金交所則成為大部分區域小貸公司最重要的融資渠道。以敦信金融為例,其在年報中就透露:我們通過中國各種證券交易所從債權人那里獲得了大部分資金。上述楚天小貸前員工也透露:公司大概八成資金來源于在地方金交所發行定向融資或收益權轉讓產品募集。掛牌后終由關聯的第三方財富機構認購,再分拆銷售給C端合格投資人。


  這也在一定程度上解釋了,作為地方性小貸公司為何要花費不菲成本赴美上市。業內共識在于,目前登陸美股的金融(科技)公司的主要訴求并非融資而是品牌增信,增信的目的之一即是在獲取資金上減少阻力。事實上,資金成本至少10%左右的個人資金是多數小貸公司主要的資金來源。


  不過,隨著金交所行業在近年來整肅中的巨變,小貸傳統的貸款模式也受創巨大。 “中央監管要求小貸資產不得直接向C端募資的政策導向一定程度上影響了地方監管政策。”陳文表示。據其透露,先前小貸公司類ABS的黃金時期是小貸資產通過金交所打包拆分在線上理財平臺轉讓給散戶投資人,此后受金交所整頓影響明顯。“目前也有部分金交所產品通過對接線下理財渠道仍然吸納散戶投資人資金,但處于灰色領域。”


  在此背景下,或為生存或為逐利,大批小貸公司也開始參與進小額現金貸業務尋求變現。天眼查軟件商標信息和安卓應用信息顯示,楚天小貸也運營了一款名為蘭鯨分期的APP,該分期產品主要為周期15天金額1500元的小額現金貸產品。據知情人士透露:其運營模式的“奧秘”在于,通過一家網絡小貸公司放款規避牌照的地域限制,放款后再將債權轉讓給小貸公司關聯的保理公司。


  而針對轉型、融資渠道等細節問題,記者電郵財報中的聯系郵箱并致電敦信控股,對方一位工作人員拒絕接受采訪。


  小貸行業資深從業人士嵇少峰曾指出,管理中國小貸公司資金來源的意義其實遠大于限制其杠桿率,有必要要求小貸公司的資金來源均來自股東資金及可承擔風險的機構,要嚴格限制小貸公司將風險直接或間接向不特定社會公眾傳遞。在陳文看來,小貸公司合規融資渠道的打開有賴于《非存款類放貸組織條例》的盡快出臺,不過依照條例的規定,即使條例相應融資渠道和融資杠桿放寬政策落地,小貸公司融資渠道應當主要為機構投資人渠道,同時能夠真正從特定渠道融得資金以及是否能夠用足杠桿關鍵還在于小貸公司自身的信貸資產質量。


  經營停滯、虧損不止,壞賬高企,合規壓頂,但一些市場參與者仍未放棄突圍。據記者了解,嵇少峰目前即正在推動小貸公司、銀行和互聯網科技公司的微貸業務合作模式——由科技公司提供企業獲客及基礎風控,持牌優秀小貸公司進行線下最后一公里盡調,銀行提供資金。通過這種方式,銀行將大幅降低微貸業務風險、小貸公司得以獲得批量客戶和杠桿;互聯網公司則可解決擔保負擔并獲得低成本資金。


  不過上述積極融入助貸產業鏈的方式能否為地方小貸市場開辟一種可復制的新路徑,也尚需時間給出答案。

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